ผลกระทบของปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคต่ออัตราผลตอบแทน กรณีศึกษากลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่มในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทคัดย่อ

การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อวิเคราะห์ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่มีผลต่อราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียน โดยประมาณค่าความเสี่ยงและค่าชดเชยความเสี่ยงเพื่อนำมาพิจารณาในการลงทุน ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาครั้งนี้ คือ ราคาปิดของหลักทรัพย์กลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่มทั้งหมด 28 หลักทรัพย์ และปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค 6 ปัจจัย ได้แก่ ปริมาณการส่งออก ปริมาณการนำเข้า ปริมาณเงิน ดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจ อัตราผลตอบแทนของตลาดหลักทรัพย์ และอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทต่อสหรัฐ เป็นข้อมูลรายเดือน ตั้งแต่เดือน สิงหาคม 2554 ถึง มีนาคม 2560 รวมทั้งหมด 68 เดือน ผลการศึกษาพบว่า การประมาณค่าชดเชยความเสี่ยงจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคทั้ง 6 ปัจจัยสามารถอธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงได้ร้อยละ 9.2 หลักทรัพย์ที่ควรพิจารณาลงทุน มีจำนวน 13 หลักทรัพย์ ได้แก่ MALEE TIPCO APURE MINT PM SST SSF PB SSC ASIAN TF PR และ SORKON แต่ผลการพยากรณ์การถดถอยที่ใช้ตัวแปรดัมมี่มี 6 หลักทรัพย์ที่ให้ราคาพยากรณ์ได้ประมาณต่ำกว่าความเป็นจริง ได้แก่ MALEE APURE SST PB ASIAN และ PR ส่วนที่เหลืออีก 7 หลักทรัพย์ให้ราคาพยากรณ์ได้ประมาณสูงกว่าความเป็นจริง จะเห็นได้ว่าความเสี่ยงถูกตั้งราคาไม่สอดคล้องกันแต่ละหลักทรัพย์ Arbitrage จะเกิดขึ้นเพื่อให้นักลงทุนได้หาประโยชน์จากสถานการณ์นี้จนกว่าราคาของความเสี่ยงในแต่ละหลักทรัพย์จะมีการเข้าสู่ราคาที่สมดุลกัน และเพื่อเป็นแนวทางให้นักลงทุนได้เกิดการตระหนักถึงความเสี่ยงที่มากจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคว่าการลงทุนย่อมมีความเสี่ยงเกิดขึ้นเสมอ