Factors Affecting Changes in Credit Spreads between Government Bonds and Corporate Debentures in Thai Bond Markets

  • วรางค์รัตน์ รัตนพันธุ์
  • ชัยวุฒิ ตั้งสมชัย
  • ชานนท์ ชิงชยานุรักษ์
Keywords: Credit Spreads, Bond


This research aimed at exploring factors associating with credit spreads in Thailand’s Bond Market. Corporates bond return index, changes in the 10-year government bond yield, changes in the 3-year government bond yield, changes in the yield of 10-year government bonds minus the yield of 3-year government bonds, changes in the volatility implied by corporates bond index and changes in leverage ratio of banks and financial institutions were taken in to account. The study adopted multiple linear regression analysis by using data from 2015 - 2017. The data were collected daily. The findings revealed that factors affecting with credit spreads were changes in the yield of 10-year government bonds, changes in the yield of 10-year government bonds minus the yield of 3-year government bonds. These factors affected significantly in different direction with credit spreads. On the contrary, corporates bond return index showed a significant effect in the same direction with credit spreads.


Download data is not yet available.


ชรา พรหมโสภา. (2555). ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่ออัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ภาคเอกชน. ปริญญานิพนธ์ บธ.ม. กรุงเทพฯ: มหาวิทยาลัยรามคำแหง.

ศูนย์ส่งเสริมการพัฒนาความรู้ตลาดทุน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2556). การลงทุนในตราสารหนี้. (พิมพ์ครั้งที่ 3). กรุงเทพฯ: อมรินทร์พริ้นติ้งแอนด์พับลิชชิ่ง.

สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย. (2561). Credit Spread ผู้ช่วยของ Yield curve. [ออนไลน์]. เข้าถึงได้จาก: http://www.thaibma.or.th/EN/Investors/Investors/Individual/Blog/2018/16032018.aspx สืบค้นเมื่อ 21 เมษายน 2561.

Andrew Lepone and Brad Wong. (2009). Determinants of Credit Spread Change:Evidence from the Austalian Bond Market. The Australasian Accounting Business & Finance Journal, 3(2), 26-35.

Collin-Dufresene, P., R. S. Goldstein and J. S. Martin. (2001). The Determinants of Credit Spread Changes. Journal of Finance, 56(6), 2177-2206.

John C. Hull. (2015). Risk Management and Financial Institutions, 4th Edition. Wiley Finance Series,

Jing-Zhi Huand and Weipeng Kong. (2003). Explaining Credit Spread Changes: New Evidence From Option-adjusted Bond Indexes. Journal of Derivatives, Fall 2003, 30-44.

Rangarajan Sundaram and SanjivDas. (2010). Derivative Principles and Practice, 1st Edition. ISBN-13: 978-0072949315, Graw-Hill Professional Publishing,