ผลกระทบของนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ ต่อผลตอบแทนส่วนเกิน กรณีศึกษา บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมบรรจุภัณฑ์และปิโตรเคมี

นิรุตติ์ ชัยโชค; ธนภัทร กันทาวงศ์; อัครเดช ฉวีรักษ์

ผู้แต่ง

นิรุตติ์ ชัยโชค -
ธนภัทร กันทาวงศ์
อัครเดช ฉวีรักษ์

คำสำคัญ:

นโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ, ผลตอบแทนส่วนเกิน, การวิเคราะห์เหตุการณ์

บทคัดย่อ

การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อวิเคราะห์ผลกระทบของนโยบายเศรษฐกิจของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ต่อผลตอบแทนส่วนเกิน (Abnormal Returns) ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมบรรจุภัณฑ์และปิโตรเคมี โดยใช้วิธีการวิเคราะห์เหตุการณ์ (Event Study) ในช่วงหน้าต่างเหตุการณ์ระหว่างวันที่ t−10 ถึง t+10 ข้อมูลที่ใช้เป็นข้อมูลทุติยภูมิของราคาปิดรายวันของหลักทรัพย์และดัชนีตลาด

ผลการศึกษาพบว่า อัตราผลตอบแทนเกินปกติเฉลี่ย (AAR) และอัตราผลตอบแทนเกินปกติเฉลี่ยสะสม (CAAR) ในช่วงเหตุการณ์ส่วนใหญ่ไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ อย่างไรก็ตาม ภายหลังการประกาศนโยบายเศรษฐกิจพบว่า ค่า CAAR มีแนวโน้มลดลง สะท้อนถึงการตอบสนองเชิงลบของตลาดที่สอดคล้องกับสมมติฐานที่ตั้งไว้ แม้ผลลัพธ์จะไม่สามารถยืนยันได้ในเชิงสถิติ

ผลการศึกษาดังกล่าวสอดคล้องกับแนวคิดที่ว่า ตลาดเกิดใหม่หรือบริษัทขนาดเล็กอาจมีการตอบสนองต่อปัจจัยภายนอกในระดับจำกัด ทั้งนี้ การไม่มีนัยสำคัญทางสถิติอาจเกิดจากข้อจำกัดด้านจำนวนเหตุการณ์และขนาดของกลุ่มตัวอย่าง ซึ่งส่งผลต่อพลังในการทดสอบทางสถิติ การศึกษานี้มีส่วนช่วยเติมเต็มวรรณกรรมเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายเศรษฐกิจระหว่างประเทศต่อผลตอบแทนหลักทรัพย์ในบริบทของประเทศไทย

เอกสารอ้างอิง

กุลธิดา วรรณวิสูตร. (2563). การศึกษาผลตอบแทนเกินปกติของหลักทรัพย์ที่มีการย้ายตลาดหลักทรัพย์จาก MAI สู่ SET. วารสารวิชาชีพบัญชี, 16(52), 45–60.

Bernanke, B. S., & Kuttner, K. N. (2005). What explains the stock market's reaction to Federal Reserve policy? The Journal of Finance, 60(3), 1221–1257. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2005.00760.x

Bouoiyour, J., & Selmi, R. (2017). The price of political uncertainty: Evidence from the 2016 U.S. presidential election and the U.S. stock markets. Research in International Business and Finance, 39, 485–498. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2016.09.013

Campbell, J. Y., Lo, A. W., & MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. Princeton University Press.

Chandra, P. (2018). Investment analysis and portfolio management (6th ed.). McGraw-Hill Education.

Chantarat, S., & Chinsuchart, N. (2023). Capital market development and economic growth in Thailand. Asian Economic Journal, 37(2), 145–162.

Chen, T. (2020). Country herding in the global market. Journal of Behavioral Finance, 21(2), 174–185.

Chen, Y., Parsley, D., & Yang, J. (2020). Global financial linkages and stock market comovements. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 64, 101–120.

Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x

Gala, V. D., Pagliardi, G., & Zenios, S. A. (2023). Global political risk and international stock returns. Journal of Empirical Finance, 72, 78–102. https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2023.02.004

Herwany, A., Febrian, E., Anwar, M., & Gunardi, A. (2021). The influence of the COVID-19 pandemic on stock market returns in Indonesia. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(3), 39–47.

Kothari, S. P., & Warner, J. B. (2007). Econometrics of event studies. In B. E. Eckbo (Ed.), Handbook of corporate finance: Empirical corporate finance, 1,. 3–36. Elsevier.

Kusnandar, D. L., & Bintari, V. I. (2020). Comparative analysis of abnormal return and trading volume activity before and during COVID-19 pandemic in Indonesia. International Journal of Scientific and Technology Research, 9(2), 358–363.

MacKinlay, A. C. (1997). Event studies in economics and finance. Journal of Economic Literature, 35(1), 13–39.

Mo, T., Mengmeng, H., Chen, H., Li, K., & Ouyang, Y. (2024). Tail risk spillovers between economic policy uncertainty and stock market returns: Evidence based on TENET approach. Finance Research Letters, 69(Part B), Article 106204. https://doi.org/10.1016/j.frl.2024.106204

Nguyen, T. H., & Tran, Q. T. (2021). The impact of U.S. economic policy on emerging stock markets. Emerging Markets Review, 46, 100–118.

Panday, P., & Kumari, V. (2021). Impact of global economic events on stock returns: Evidence from emerging markets. Journal of Economic Studies, 48(5), 1023–1040.

Shao, H., Wang, D., & Zhou, B. (2024). Economic policy uncertainty on stock market risk contagion: A network-based approach. Frontiers in Physics, 11, Article 1094659. https://doi.org/10.3389/fphy.2023.1094659

Ullah, A., Zhao, X., Ye, C., & Kamal, M. A. (2024). Impact of economic policy uncertainty shocks on China's stock market development: Evidence from nonlinear autoregressive distributed lag and spectral causality approaches. SAGE Open, 14(3). https://doi.org/10.1177/21582440241266026

Zhang, Y., Chen, X., & Li, J. (2023). The effects of Trump's trade war on U.S. financial markets. Journal of International Money and Finance, 134, Article 102842. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2023.102842

Zhao, M., & Park, H. (2024). Research on the dynamic interrelationship between economic policy uncertainty and stock market returns. Journal of Risk and Financial Management, 17(8), 347. https://doi.org/10.3390/jrfm17080347.