Comparison of the Relationship Between Operating Results and Accrual Items Affects Future Returns for Investment Decisions, Differences Between the Stock Exchange of Thailand (SET) and The Market for Alternative Investment (MAI)
Article Sidebar
Main Article Content
Abstract
This Research article objective of this research is to compare the relationship between operating performance and accruals affecting future returns for investment decisions, focusing on the differences between the Stock Exchange of Thailand (SET) and the Market for Alternative Investment (MAI). This empirical study investigates earnings management through accruals within a sample of listed companies from 2020 to 2023 (B.E. 2563–2566). Use a quantitative research design. The population consists of 838, excluding the financial sector. The results indicate that, at a 95% confidence level, the SET model exhibited an R-squared value of 0.049, while the MAI model showed an R-squared value of 0.072. Regarding the analysis of operating performance trends and accruals affecting future returns, it was found that accruals function as a mediating variable with a highly significant role specifically in the MAI market. Conversely, the SET market demonstrates a positive relationship with good Corporate Governance (CG) and increased Net Cash Flow from Investing Activities (CFI). This supports the hypothesis that accruals act as a mediating variable with statistically significant predictive power for the MAI market. When comparing the results between the SET and MAI, a common driver for stock prices in both markets is Net Cash Flow from Operating Activities (CFO), which is statistically significant at the 0.05 level.
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ปรากฏในวารสารนี้ เป็นความรับผิดชอบของผู้เขียน ซึ่งสมาคมนักวิจัยไม่จำเป็นต้องเห็นด้วยเสมอไป การนำเสนอผลงานวิจัยและบทความในวารสารนี้ไปเผยแพร่สามารถกระทำได้ โดยระบุแหล่งอ้างอิงจาก "วารสารสมาคมนักวิจัย"
References
กมลทิพย์ คำพิทักษ์ และ พนารัตน์ ปานมณี. (2560). ความสามารถพยากรณ์ของข้อมูลผลการดำเนินงานในอดีตในการพยากรณ์กำไรในอนาคต. วารสารพัฒนบริหารศาสตร์ (NIDA Development Journal), 57(3), 77–99. สืบค้นจาก https://so04.tci-thaijo.org/index.php/NDJ/article/view/104668
กัลยา วานิชย์บัญชา. (2556). การวิเคราะห์ข้อมูลด้วยสถิติเชิงอนุมานด้วยเทคนิคการวิเคราะห์ความถดถอยเชิงพหุ. สำนักพิมพ์จุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย.
ทศพร ดาราโพธิ์ และ สุภา ทองคง. (2563). ผลกระทบโครงสร้างเงินทุนที่มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในกลุ่มธุรกิจพลังงานและสาธารณูปโภคในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารบัณฑิตวิทยาลัย มหาวิทยาลัยราชภัฏจันทรเกษม, 15(2), 109–122.
ทิพากร ศรีชัยธำรง และคณะ. (2564). อิทธิพลของงบกระแสเงินสดต่อสภาพคล่องและความมั่งคั่งสูงสุดของธุรกิจ: กรณีศึกษากลุ่มสินค้าอุตสาหกรรมในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารศิลปการจัดการ, 5(1), 87–102.
ธัชชัย เกิดมี. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างคุณภาพกำไรกับผลตอบแทนหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [ปริญญานิพนธ์ระดับมหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยรามคำแหง.
วริศรา สุวรรณรัตน์ และ เนตรดาว ชัยเขต. (2563). ผลกระทบของกลไกการกำกับดูแลกิจการที่มีต่อการจัดการกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชพฤกษ์, 6(3), 1–16.
วีระวรรณ ศิริพงษ์, สฤษฎีพีรพันธุ์ กิตติศักดิ์ และ สุทธิพันธุ์ มั่นคง. (2561). อิทธิพลของกระแสเงินสดต่อความสามารถในการทำกำไรและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด: กรณีศึกษาตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. วารสารมหาวิทยาลัยนราธิวาสราชนครินทร์ สาขามนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 5(2), 111–120. สืบค้นจาก https://so05.tci-thaijo.org/index.php/pnuhuso/article/view/133578
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. (2569, 15 กุมภาพันธ์). สืบค้นจาก https://www.sec.or.th
อัญชลี เมืองเจริญ. (2563). ปัจจัยที่มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [วิทยานิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช.
Baron, R. M., & Kenny, D. A. (1986). The moderator–mediator variable distinction in social psychological research: Conceptual, strategic, and statistical considerations. Journal of Personality and Social Psychology, 51(6), 1173–1182. https://doi.org/10.1037/0022-3514.51.6.1173
Dechow, P. M., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of Accounting and Economics, 50(2–3), 344–401. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.09.001
Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting earnings management. The Accounting Review, 70(2), 193–225.
Hayes, A. F. (2013). Introduction to mediation, moderation, and conditional process analysis: A regression-based approach. Guilford Press.
Healy, P. M. (1985). The effect of bonus schemes on accounting decisions. Journal of Accounting and Economics, 7, 85–107. https://doi.org/10.1016/0165-4101(85)90029-1
Kermee, T. (2021). The relationship between earnings quality and stock returns of companies listed on the Stock Exchange of Thailand [Master’s thesis]. Ramkhamhaeng University.
Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163–197. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2004.11.002
Richardson, S. A., Sloan, R. G., Soliman, M. T., & Tuna, A. I. (2005). Accrual reliability, earnings persistence and stock prices. Journal of Accounting and Economics, 39(3), 437–485. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2005.04.005
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.
Translate Thai References
Darapho, T. & Thongkhong., S. (2020). The effect of capital structure on the profitability of listed companies in the energy and utilities sector in the Stock Exchange of Thailand. Journal of Graduate School, Chandrakasem Rajabhat University, 15(2), 109-122. (In Thai)
Kamphithak, K. & Panmanee., P. (2017). The predictive ability of past performance data in forecasting future profits. NIDA Journal of Business Administration, 21, 115-137. (In Thai)
Kermee., T. (2021). The Relationship Between Earnings Quality and Stock Returns of Companies Listed on the Stock Exchange of Thailand. Ramkhamhaeng University. (Note: 2021 is B.E. 2564) (In Thai)
Mueangcharoen, A. (2020). Factors affecting the profitability of listed companies on the Stock Exchange of Thailand, Master's thesis]. Sukhothai Thammathirat Open University. (In Thai)
Office of the Securities and Exchange Commission. Retrieved February 15, 2026. Form www.sec.or.th (In Thai)
Siripong, V. et al. (2018). The influence of cash flow on profitability and market value of securities: A case study of the MAI Stock Exchange. Journal of Narathiwat Rajanagarindra University, Humanities and Social Sciences, 5(2), 111-20. (In Thai)
Srichaithamrong, T et.al. (2021). The influence of cash flow statements on liquidity and maximum wealth of businesses: A case study of industrial product groups in the Stock Exchange of Thailand. Silpa Management Journal, 5(1), 87-102. (In Thai)
Suwannarat, W & Chaiket. N. (2020). The impact of corporate governance mechanisms on profit management of listed companies in the Stock Exchange of Thailand. Journal of Humanities and Social Sciences, Rajapruk University, 6(3), 1-16. (Note: 2020 is 2020 in the Buddhist calendar) (In Thai)
Vanichbuncha, K. (2013). Data analysis using inferential statistics: Multiple regression analysis techniques. Chulalongkorn University Press. (In Thai)