กลยุทธ์แบบตามตลาดและดัชนีความแข็งของราคาหลัก ทรัพย์สำหรับตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทคัดย่อ

          งานวิจัยนี้ศึกษากลยุทธ์การลงทุนแบบตามตลาดและแบบย้อนตลาดสําหรับตลาดหลักทรัพย์ในประเทศไทย รวมทั้งการผสมผสานการใช้ดัชนีความแข็งของราคาหลักทรัพย์ (Relative Strength Index : RSI) ร่วมกับกลยุทธ์การลงทุน แบบตามตลาดและแบบย้อนตลาด เพื่อแสดงหลักฐานเชิงประจักษ์ว่า 1) เมื่อใช้ผลตอบแทนสะสมในอดีตของหลักทรัพย์ในการสร้างกลุ่มหลักทรัพย์ กลยุทธ์แบบใด (กลยุทธ์แบบตามตลาดและกลยุทธ์แบบย้อนตลาด) สามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่า และผลการศึกษาดังกล่าวขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด (ตลาดขาขึ้นและตลาดขาลง) หรือไม่ และ 2) เมื่อใช้ RSI ควบคู่ กับกลยุทธ์แบบตามตลาดและกลยุทธ์แบบย้อนตลาด กลยุทธ์แบบใดสามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่า และผลการศึกษาดังกล่าวขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดหรือไม่

          ผลการศึกษาสำหรับกลยุทธ์แบบตามตลาดและแบบย้อนตลาดโดยอาศัยผลตอบแทนในอดีต แสดงว่า กลยุทธ์แบบตามตลาดสามารถสร้างผลตอบแทนได้สูงกว่ากลยุทธ์แบบย้อนตลาดสำหรับตลาดหลักทรัพย์ในประเทศไทย ผลการศึกษาสำหรับกลยุทธ์แบบตามตลาดและแบบย้อนตลาดโดยอาศัย RSI สอดคล้องกับผลการศึกษาสำหรับกลยุทธ์แบบตามตลาดและแบบย้อนตลาดโดยอาศัยผลตอบแทนในอดีต 

          การเปรียบเทียบผลการศึกษากลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัยผลตอบแทนในอดีตและ RSI พบว่า ถึงแม้ว่ากลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัยผลตอบแทนในอดีตสามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่ากลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัย RSI แต่ Coefficient of Variation (CV) ของกลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัย RSI ต่ำกว่ากลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัยผลตอบแทนในอดีต ซึ่งบ่งบอกถึงความเสี่ยงต่อผลตอบแทนต่ำกว่า 

          งานวิจัยนี้ยังพบว่า ในช่วงตลาดขาขึ้น ทั้งกลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัยผลตอบแทนในอดีตและกลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัย RSI สร้างผลตอบแทนเกินปกติที่สูงกว่าและมีค่า CV ต่ำกว่าในช่วงตลาดขาลง แสดงว่า กลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัยผลตอบแทนในอดีตและกลยุทธ์แบบตามตลาดโดยอาศัย RSI เหมาะอย่างมากสำหรับช่วงตลาดขาขึ้น