ตราสารหนี้ด้านความยั่งยืนมีต้นทุนทางการเงินต่ำกว่าตราสารหนี้ทั่วไปจริงหรือไม่
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาเปรียบเทียบต้นทุนทางการเงินของตราสารหนี้ด้านความยั่งยืนกับตราสารหนี้ทั่วไป และศึกษาอิทธิพลของการเป็นตราสารหนี้ด้านความยั่งยืนต่อต้นทุนทางการเงิน ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาครั้งนี้เป็นข้อมูลทุติยภูมิ โดยเก็บรวบรวมข้อมูลจากเว็บไซต์ของสมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย และงบการเงินระหว่างปี พ.ศ. 2562–2566 รวมจำนวน 1,267 ตัวอย่าง ใช้การวิเคราะห์สมการถดถอยเชิงพหุคูณ เพื่อทดสอบสมติฐานงานวิจัย ผลการศึกษาพบว่าประเภทของตราสารหนี้ด้านความยั่งยืนมีความสัมพันธ์เชิงลบต่ออัตราผลตอบแทนเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านเครดิต อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.01 ซึ่งเป็นไปตามสมมติฐานที่ผู้วิจัยได้คาดหวังไว้ กล่าวคือ ตราสารหนี้ด้านความยั่งยืนมีต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าตราสารหนี้ทั่วไป อีกทั้งยังพบว่า อันดับเครดิตของตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ และขนาดของบริษัทมีความสัมพันธ์ในเชิงลบกับอัตราผลตอบแทนเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านเครดิต ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์ และอัตราส่วนสภาพคล่องมีความสัมพันธ์เชิงบวก ผลการศึกษาสนับสนุนประโยชน์ที่บริษัทจะได้รับจากการออกตราสารหนี้ด้านความยั่งยืน
Article Details
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
Journal of TCI is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International (CC BY-NC-ND 4.0) licence, unless otherwise stated. Please read our Policies page for more information...
เอกสารอ้างอิง
Beaver, W. H. (1966). Financial Ratios As Predictors of Failure. Journal of Accounting Research, 4, 71–111. https://doi.org/10.2307/2490171
Cao, S., & Wang, J. (2022). Longitudinal accounting comparability and bond credit spreads: Evidence from China. Accounting & Finance, 63(2), 1953–1981. https://doi.org/10.1111/acfi.12939
Cicchiello, A. F., Cotugno, M., Monferrà, S., & Perdichizzi, S. (2022). Credit spreads in the European green bond market: A daily analysis of the COVID 19 pandemic impact. Journal of International Financial Management & Accounting, 33(3), 383–411. https://doi.org/10.1111/jifm.12150
Climate Bonds Initiative. (2024). Global State of the Market Report 2023. https://www.climatebonds.net/resources/reports/global-state-market-report-2023
Cui, H., Zhou, X., & Luo, Y. (2023). Digital transformation and bond credit spread. Finance Research Letters, 58, 104553. https://doi.org/10.1016/j.frl.2023.104553
Deegan, C. (2002). The legitimising effect of social and environmental disclosures A theoretical foundation. Accounting, Auditing & Accountability Journal, 15(3), 282–311. https://doi.org/10.1108/09513570210435852
Demirovic, A., Tucker, J., & Guermat, C. (2015). Accounting data and the credit spread: An empirical investigation. Research in International Business and Finance, 34, 233–250. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.02.013
DiMaggio, P. J., & Powell, W. W. (1983). The iron cage revisited: Institutional Isomorphism and Collective Rationality in Organizational Fields. American Sociological Review, 48(2), 147–160. https://doi.org/10.2307/2095101
Eliwa, Y., Aboud, A., & Saleh, A. (2021). ESG practices and the cost of debt: Evidence from EU countries. Critical Perspectives on Accounting, 79, 102097. https://doi.org/10.1016/j.cpa.2019.102097
Fama, E. F., & French, K. R. (2007). Disagreement, tastes, and asset prices. Journal of Financial Economics, 83(3), 667–689. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2006.01.003
Farrar, D. E., & Glauber, R. R. (1967). Multicollinearity in regression analysis: The Problem Revisited. The Review of Economics and Statistics, 49(1), 92–107. https://doi.org/10.2307/1937887
Frydrych, S. (2023). Objectives of the ESG bonds issues. Ekonomia i Prawo. Economics and Law, 22(3), 517–529. https://doi.org/10.12775/EiP.2023.028
Gao, X., Wang, X., & Tian, F. (2019). Do significant risk warnings in annual reports increase corporate bond credit spreads? Evidence from China. China Journal of Accounting Research, 12(2), 191–208. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2019.04.002
Li, Z., Tang, Y., Wu, J., Zhang, J., & Lv, Q. (2019). The interest costs of green bonds: Credit Ratings, Corporate Social Responsibility, and Certification. Emerging Markets Finance and Trade, 56(12), 2679-2692. https://doi.org/10.1080/1540496x.2018.1548350
Lian, Y., Ye, T., Zhang, Y., & Zhang, L. (2023). How does corporate ESG performance affect bond credit spreads: Empirical evidence from China. International Review of Economics & Finance, 85, 352–371. https://doi.org/10.1016/j.iref.2023.01.024
Liu, C., & Liu, H. (2021). Can trustees be trusted? relation between corporate bond trustees and credit spreads. Emerging Markets Finance and Trade, 58(6), 1651–1666. https://doi.org/10.1080/1540496x.2021.1917361
Mendiratta, R., Varsani, H. D., & Giese, G. (2021). How ESG affected corporate credit risk and performance. Journal of Impact & ESG Investing, 2(2), 101–116.
Mora, C., McKenzie, T., Gaw, I. M., Dean, J. M., von Hammerstein, H., Knudson, T. A., Setter, R. O., Smith, C. Z., Webster, K. M., Patz, J. A., & Franklin, E. C. (2022). Over half of known human pathogenic diseases can be aggravated by climate change. Nature Climate Change, 12(9), 869–875. https://doi.org/10.1038/s41558-022-01426-1
Ohlson, J. A. (1980). Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy. Journal of Accounting Research, 18(1), 109–131. https://doi.org/10.2307/2490395
Raimo, N., Caragnano, A., Zito, M., Vitolla, F., & Mariani, M. (2021). Extending the benefits of ESG disclosure: The effect on the cost of debt financing. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 28(4), 1412–1421. https://doi.org/10.1002/csr.2134
Sritong, N. (2021). Looking at the direction of ESG Bonds: the future of fundraising and investments that meet sustainability needs. https://krungthai.com/Download/economyresources/EconomyResourcesDownload_654Research_Note_10_02_64.pdf [in Thai]
The Intergovernmental Panel on Climate Change. (2018). Global Warming of 1.5°C. https://www.ipcc.ch/site/assets/uploads/2018/11/SR1.5_SPM_Low_Res.pdf
The Intergovernmental Panel on Climate Change. (2019). Choices made now are critical for the future of our ocean and cryosphere. https://www.ipcc.ch/2019/09/25/srocc-press-release/
The Stock Exchange of Thailand. (2022). Get to know ESG Bonds. https://www.setinvestnow.com/th/knowledge/article/196-tsi-get-to-know-esg-bond [in Thai]
The Stock Exchange of Thailand. (2023). Summary of debt instrument regulations. https://www.asco.or.th/uploads/articles_attc/1693828559.pdf [in Thai]
The Thai Bond Market Association. (2024a). Documents from the ThaiBMA press conference summarizing the Thai bond market in 2023. https://www.thaibma.or.th/doc/press/y2024/Doc012024.pdf [in Thai]
The Thai Bond Market Association. (2024b). Green, Social, Sustainability Bond & Sustainability linked Bond (ESG Bond). https://www.thaibma.or.th/EN/BondInfo/ESG.aspx [in Thai]
The Thai Bond Market Association. (n.d.). Quick FAQs. https://www.thaibma.or.th/EN/Education/Bond_Tutor/InvestorGuide.aspx [in Thai]
United Nations Framework Convention on Climate Change. (2021). Thailand High-level Segment Statement COP 26. https://unfccc.int/documents/367046
Vejarano, G. B., & Swinkels, L. (2024). Social, Sustainability, and Sustainability-Linked Bonds. The Journal of Impact and ESG Investing, 4(4), 71–95. https://doi.org/10.3905/jesg.2024.1.100
Zerbib, O. D. (2019). The effect of pro-environmental preferences on bond prices: Evidence from green bonds. Journal of Banking & Finance, 98, 39–60. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2018.10.012
Zhang, C., Liu, Z., Zeng, Y., & Yang, O. (2021). The empirical research on the impact of pro environmental factors on the financing cost of green bond. Research Square. https://doi.org/10.21203/rs.3.rs-760150/v1
