พฤติกรรมของผลตอบแทนของหุ้นรายตัว: การทดสอบเชิงประจักษ์ของทฤษฎีตลาด มีประสิทธิภาพในระดับต่ำบนหุ้นรายตัวในดัชนี SET50 และดัชนี SET100 ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
การศึกษานี้ทดสอบทฤษฎีตลาดมีประสิทธิภาพในระดับต่ำของผลตอบแทนรายสัปดาห์ของหุ้นราย
ตัวในดัชนี SET50 และดัชนี SET100 ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในช่วงเดือนมกราคม 2009
ถึงมกราคม 2020 โดยใช้วิธี Serial Correlation และวิธีรัน (Runs Test) และพบว่าค่าสหสัมพันธ์ของ
ผลตอบแทนรายสัปดาห์ปัจจุบันกับผลตอบแทนรายสัปดาห์ในอดีตมีค่าต่ำมาก และประมาณ 90 % ของ
ค่าสหสัมพันธ์ดังกล่าวไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ ผลการทดสอบด้วยวิธีรัน (Runs Test) พบว่ามีหุ้นรายตัวถึง
ประมาณ 90% ของหุ้นทั้งหมดที่ศึกษา ที่ไม่สามารถปฏิเสธสมมติฐานว่าการเปลี่ยนของราคาหุ้นรายสัปดาห์
เป็นกระบวนการสุ่ม ดังนั้น ผลการศึกษาของงานวิจัยนี้จึงสนับสนุนทฤษฎีตลาดมีประสิทธิภาพในระดับต่ำใน
ระดับหุ้นรายตัวในดัชนี SET50 และดัชนี SET100 และบอกเป็นนัยว่ากลยุทธ์การลงทุนในหุ้นรายตัวในดัชนี
SET50 และดัชนี SET100 ที่ตั้งอยู่บนพื้นฐานของข้อมูลราคาหุ้นนั้นในอดีตไม่น่าจะก่อให้เกิดกำไรที่ผิดปกติได้
Article Details
Journal of TCI is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International (CC BY-NC-ND 4.0) licence, unless otherwise stated. Please read our Policies page for more information...
References
Alexeev, V., & F. Tapon. (2011). Testing weak form efficiency on the Toronto Stock Exchange. Journal of Empirical Finance, 18(4), 661-691.
Aumeboonsuke, V. (2012). Weak form efficiency of six equity exchanges in Asean. European Journal of Scientific
Research, 84(4), 532-538.
Aumeboonsuke, V., & A. L. Dryver. (2014). The importance of using a test ofweak-form market efficiency that does not require investigating the data first. International Review of Economics and Finance, 33, 350-357.
Chan, K. C., B. E. Gup., & M. S. Pan. (1997). International stock market efficiency and integration: A study of eighteen nations. Journal of Business Finance and Accounting, 24(6), 803-813.
Fama, E. F. (1965). The behavior of stock market prices. Journal of Business, 38(1), 34-105.
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. Journal of Finance, 25(2), 383-417.
Hoque, H. A. A. B., J. H. Kim., & C. S. Pyun. (2007). A comparison of variance ratio tests of random walk: a case of Asian emerging stock markets. International Review of Economics and Finance, 16(4), 488-502.
Huang, B. N. (1995). Do Asian stock market prices follow random walks? Evidence from the variance ratio test. Applied Financial Economics, 5(4), 251-256.
Karemera, D., K. Ojah., & J. A. Cole. (1999). Random walks and market efficiency tests: Evidence from emerging equity markets. Review of Quantitative Finance and Accounting, 13, 171-188.
Lim, K. P., & R. Brooks. (2010). The evolution of stock market efficiency over time: a survey of the empirical literature. Journal of Economic Surveys, 25(1), 69-108.
Lo, A. W., & A. C. MacKinlay. (1988). Stock market prices do not follow random walk: Evidence from a simple
specification test. The Review of Financial Studies, 1(1), 41-66.
Nurunnabi, M. (2012). Testing weak-form efficiency of emerging economies: a critical review of literature.
Journal of Business Economics and Management, 13(1), 167–188.
Nwosu, E. O., A. Orji., & O. Anagwu. (2013). African emerging equity markets re-examined: testing the weak form efficiency theory. African Development Review, 25(4), 485–498.
Park, C. H., & S. H. Irwin. (2007). What do we know about profitability of technical analysis?. Journal of
Economic Surveys, 21(4), 786–826.
Sharma, J. L., & R. A. Kennedy. (1977). A comparative analysis of stock price behavior on Bombay, London and
New York Stock Exchange. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 31(3), 391–413.
Shynkevich, A. (2017). Two tales of return predictability: the case of Asia-Pacific equity markets. Journal of Forecasting, 36(3), 257–272.
Worthington, A. C., & H. Higgs. (2004). Random walks and market efficiency in European equity markets. Global Journal of Finance and Economics, 1(1), 59-78.